圖片來源：JESSICA CHOU FOR FORTUNE
凱蒂·豪恩邀請我參觀她的藝術收藏。很方便的是，這次參觀不需要趕往畫廊，甚至不需要去她家——豪恩青睞的收藏媒介是NFT，即所謂的“非同質化代幣”。所以，我們正在瀏覽的是她的手機上的一整套數字圖像。在豪恩所處的科技行業里，這些像加密貨幣那樣存儲在區塊鏈上的數字藏品，目前已經成為備受追捧的時髦產品。
為了找到她最喜歡的一款，豪恩迅速翻過一幅幅郁郁蔥蔥的花卉圖片，以及一些更加前衛、受到數字朋克啟發的頭像?！拔业氖詹仄肺逗芏鄻踊?。”她承認。在極其火爆的NFT市場上，一些最熱門的作品已經賣出了數千萬美元的價格，但這張像素化圖片——上面是一位扎著亮粉色馬尾辮的女孩——卻沒有花她一分錢。這是她的好友埃琳娜·西列諾克在2021年年底送給她的生日禮物。值得指出的是，埃琳娜也是安德森-霍洛維茨公司（Andreessen Horowitz）的合伙人克里斯·狄克遜的妻子。自從豪恩辭去美國司法部的工作，投身風投領域以來，狄克遜一直與她共同執掌該公司的加密貨幣基金。
不過，盡管這位長著亮粉色頭發的女孩或許會永遠駐留在區塊鏈上，但現實世界中的人際聯系更容易改變。眼前就是一個現成的例子。我專程趕來的原因是，豪恩剛剛發布了一個重磅消息：她要離開狄克遜，以及強大的安德森-霍洛維茨公司，轉而啟動自己的基金。
盡管普通人可能不知道豪恩，但在加密貨幣和更廣泛的Web3世界里，她已經成為一位出人意料的明星。Web3不僅包括NFT、比特幣和以太幣等加密貨幣，還包括支撐這些加密貨幣的底層區塊鏈設施。在2013年進入這一領域時，豪恩可不是一位純真無邪的加密貨幣女粉絲。事實上，她當時是一位常駐舊金山的聯邦檢察官，專門調查不法分子如何利用這項技術從事犯罪活動。
“這項任命不是我選的?！彼饲暗姆晒ぷ鬟€包括起訴白領罪犯、監獄幫派和腐敗的聯邦探員?！暗掖_實選擇留在這個領域?！焙蓝髡f。
這一選擇源自安德森-霍洛維茨公司的盛情邀請。安德森-霍洛維茨，又稱a16z，是硅谷最大、最知名的風險投資公司之一。就在許多風投還對投資加密貨幣持謹慎態度的時候，a16z的創始人馬克·安德森和本·霍洛維茨就成為Web3的早期信徒。在豪恩的身上，這兩位傳奇風投家看到了一種他們非常需要、但很少有人具備的專業知識，即有能力應對彼時剛剛起步的加密行業所面臨的錯綜復雜的監管環境。
隨后，這位前檢察官受聘成為a16z的首位女性投資合伙人。她與該公司的合伙人狄克遜共同創立，并領導了一支由大約50人組成的加密貨幣投資團隊。其上一只基金的總募資額達到驚人的22億美元。沒過多久，這位曾經的局外人就成為a16z公司最引人注目的合伙人之一，她先后投資了加密貨幣交易所Coinbase和NFT市場OpenSea等熱門公司。
2021年12月中旬，豪恩突然宣布將離開a16z，準備自創一家全新的風投公司。消息甫一傳來，硅谷就迎來了一連串的短信沖擊波：祝賀、贊嘆，乃至質疑聲紛至沓來。這是一個大事件，尤其是考慮到豪恩據稱要成立一只規模達10億美元的基金。如果她得償所愿，這將是迄今為止女性風投家獨自籌集的最大一只加密貨幣基金。“在加密貨幣投資領域，女性并不多見?！盕TX創投（FTX Ventures）的負責人艾米·吳說。她本人也是剛剛受邀加盟FTX創投，負責主理這家加密貨幣交易所在今年1月推出的一只20億美元基金。事實上，開風投支票的女性原本就不多；在美國，女性風投家僅占普通合伙人的15.4%。
現在，這位前檢察官面臨一項新挑戰。是的，豪恩帶著人氣高漲的形象、豐富的人脈資源和耀眼的投資業績，離開了她履職四年之久的a16z。但她同時也放棄了這家公司的強悍團隊（a16z擁有300多名員工）、雄厚財力、令人艷羨的資源和聲望。豪恩和她那斗志昂揚的六人團隊給新創企業的創始人提供了一個迥然不同的提案。這家新公司即將進入的，是一個在令人暈眩的淘金熱和令人反胃的價格調整之間不斷切換的世界。豪恩2.0版本是否能夠在如此動蕩的環境中生存下來，并且讓創始人在投資協議書的虛線處簽下自己的名字？
今年1月的一個清爽的日子，我和豪恩首次選擇在門洛帕克的瑰麗酒店會面，那里距離她昔日的a16z辦公室只有幾步之遙。我們坐在一個戶外露臺上，眼前就是圣克魯茲山脈的壯麗景色。對于許多在該地區工作的風投家來說，這里是一個非常方便的會面地點，但這家通常熙熙攘攘的酒店現在卻很冷清，顧客寥寥無幾。這是講得通的：在灣區和其他地方，奧密克戎變異毒株的感染病例正在持續激增。不過，即使這里像往常一樣擠滿風投家，豪恩也會成為其中非常惹眼的一位。她有一頭金發和一雙敏銳的藍眼睛，我從來沒有見過她穿一件帶有始祖鳥（Arc’teryx）或者巴塔哥尼亞（Patagonia）標志的衣服——在風投云集的沙丘路，這兩個偽休閑品牌是人們的標準行頭。豪恩今天穿了一件點綴著黑白圓點的連衣裙。上次會面時，她穿的是一件淡粉紅色的華倫天奴（Valentino）套裝。
豪恩優雅而不矜持。她的身上有一種難以捉摸的品質，仿佛與任何人都可以侃侃而談，無論是在會議室，還是在法庭上。她很有說服力，也很執著。但她也能夠讓人放下戒心，談論起新公司時，豪恩顯得非常興奮——甚至有一些暈眩。
有消息人士爆料稱，豪恩正在為她的首期基金籌集至少10億美元。豪恩不愿意證實這一數字。她說，出于“法律和監管原因”，她被禁止發表評論。這是風投在融資時的標準說辭。他們擔心，一旦言語有失，就有可能惹惱美國證券交易委員會。但考慮到如今涌入加密貨幣領域的巨額資金，10億美元似乎是一個可行、甚至有些保守的數字。根據PitchBook發布的近期數據，2021年，美國的風險融資額達到創紀錄的1,283億美元。流向加密貨幣基金的份額也在迅速增長，從2017年的不到0.5%增長到2021年的近7%。就在風投們把錢撒出去的同時，他們自己的投資者，即有限合伙人，也在迅速涌入，以填補他們的金庫。這一點，再加上豪恩確實有能力參與最熱門的加密交易，對她來說是一個好兆頭。而她打算從小團隊做起，并且只專注于加密領域，或許也是對她利好的一點。
“真正的加密原生基金對有限合伙人極具吸引力。”風投公司Kleiner Perkins的一位合伙人伊利亞·富什曼表示，“這是因為這些投資者可以吸引令人興奮的新創始人?！?/p>
豪恩正在抓住這個時機。她的新公司已經進行了七筆投資，其中一筆投給了位于洛杉磯的新創企業Autograph，投資金額不詳。這是一家幫助運動員和藝人推出和營銷NFT的公司。富什曼的公司是這輪融資的另一個牽頭方，他和豪恩都將加入Autograph的董事會。一個有趣的事實是，這家新創企業也得到了目前效力于坦帕灣海盜隊（Tampa Bay Buccaneers）的超級巨星湯姆·布雷迪的支持。但猜猜看還有哪家公司領投了這輪1.7億美元的融資？A16z，狄克遜也將加入董事會。
這可能很難讓人相信——畢竟，任何分手都難免會造成一定程度的緊張關系——但雙方都堅稱，豪恩和她的前雇主是友好分手的。她表示，她在a16z度過了一段收獲滿滿、富有成果的美好時光。她還稱贊該公司的創始人給了她一個機會?！爱敃r沒有多少人認為，‘哦，她會成為一位卓越的風險投資家。’”豪恩說。
但豪恩認為，與創始人共事的經歷改變了她對自己想要什么的看法?！斑^去四年我在公司學到的事情之一是，我其實挺適合創業的?！彼f。就在a16z的第三只加密基金于2021年部署完畢的那一刻，她覺得自己應該翻開人生的新篇章了。“這個轉折點促使我進行了長時間的反省?！彼f，“是時候自己走出去了。就是這么簡單?！?/p>
豪恩指了指我們座位附近的一處露臺。她說，2021年12月，她和狄克遜就是在那里一起商討她另起爐灶的細節，比如她能夠帶多少老部下離開。（一名內部人士將這些討價還價的談判稱為“馬匹交易”。）最終，雙方同意豪恩率領6名a16z的員工離開，其中包括她的首席營銷官蕾切爾·霍維茨和新公司的全球政策主管托米卡·蒂勒曼。雙方還決定a16z將成為她的新基金的早期投資者。毫無疑問，在一些交易上，豪恩的新公司將成為老東家a16z的競爭對手，但作為她的新公司的投資者，無論誰勝出，a16z都會受益。除了這種安排之外，豪恩和a16z都表示，雙方將繼續在一些交易上展開合作，就像他們剛剛攜手領投Autograph那樣。
“我們經常討論一些有前景的項目和團隊，并且繼續在多個董事會共事?！钡铱诉d在一份提供給《財富》雜志的書面聲明中表示，“所以我們將繼續保持非常密切的合作關系。”
盡管多次請求，狄克遜始終不愿意與我直接對話。這表明，a16z采用了一種迥異于豪恩的媒體溝通策略。正如你對一位前檢察官的預期一樣——這項工作通常需要利用媒體來推動你的案件——豪恩很樂意成為萬眾矚目的焦點，她經常接受媒體采訪，并且早就已經成為科技會議的?？停ㄋ浽凇敦敻弧冯s志主辦的三場活動上發言）。與此同時，A16z對媒體日益冷淡。其聯合創始人馬克·安德森更是因為在社交媒體上拉黑記者而聞名于媒體圈。這家風投巨擘甚至開始在內部啟動內容運營，以求徹底避開媒體。
你知道還有什么人最討厭媒體？名人。
但這并不妨礙明迪·卡靈向本文作者透露她對豪恩的第一印象?！八且晃晃艺娴暮芟虢Y伴去度假的風投家。”她通過電子郵件告訴我?？`是一位演員、作家兼制片人，人們最熟知的或許是她在美劇《辦公室》（The Office）中扮演的角色。
卡靈是2021年秋天在洛杉磯的一場晚宴上認識豪恩的，當時在場的還有一群娛樂圈里的女性。此次聚會的目的之一是，讓豪恩向藝人們分享她投資加密世界的心得體會，其中一些人對涉足Web3頗感興趣。據知情人士透露，著名女星格溫妮絲·帕特洛當晚也參加了聚會。她后來宣布投資比特幣礦商TeraWulf公司。
2004年，豪恩與美國最高法院大法官安東尼·肯尼迪（Anthony Kennedy）合影。從2004年年底到2005年，她一直擔任這位大法官的書記員。圖片來源：COURTESY OF KATIE HAUN
為了從競爭中脫穎而出，豪恩想到的辦法之一是計劃專注于“垂直領域”，并且為每個領域引入專家顧問。她聘請谷歌智庫及孵化器Jigsaw的首席執行官賈里德·科恩和同為檢察官的威廉·弗倫岑，讓他倆分別主理技術和政府政策。當豪恩需要一位娛樂顧問時，她給卡靈打了一通電話。
“我想我是在她還沒有說完時就滿口答應了?！笨`說，“她是加密社區里的傳奇人物，誰不想圍繞在她周圍呢？”
此外，根據豪恩的計劃，相較于她在a16z與別人共同管理的基金，她的新公司需要做一些大的變動。她無意追求那種龐大的規模，“為了保持靈活，我們正在打造一支精悍的小團隊?！彼f。a16z以向其投資的公司提供營銷和法律等一整套服務而著稱，但豪恩尋求采用一種更具針對性的服務方式，明確她的公司可以為創始人做什么，不能做什么。
對豪恩來說，小規模和有針對性的服務，與全球化并不沖突。她計劃在遠離硅谷等創業熱土的地方尋找新創企業。“我認為，一些最優秀的加密貨幣創始人往往隱藏在一些不那么引人注目的角落?！焙蓝髡f，“所以我認為這就是新公司要做的事情之一，我們要逐漸具備這種全球視野?！保ˋ16z稱，其投資的絕大多數加密公司都是在美國“注冊的”，盡管許多公司的員工都分布在世界各地。）
當然，新公司還得有一個名稱。迄今為止，豪恩一直用她的名字凱瑟琳·羅斯·豪恩的首字母縮寫“KRH”來稱呼這家新公司。但這位投資人表示，這樣做僅僅是為了方便簽署法律文件?！拔也幌肱懦魏慰赡苄裕沂遣粫米约旱拿謥斫o公司命名的?！焙蓝鞲嬖V我，“我正在打造一家擁有特許經營權的公司。我確信，它總有一天要交給其他人來打理。”
很難量化豪恩作為一位風投人究竟獲得了多大的成功。這在一定程度上是這項工作的性質使然——賭注打水漂是再正常不過的事情，而那些成功的投資通常需要10年以上的時間才可以“退出”，也就是上市或被收購。在過去四年，豪恩和a16z旗下的加密貨幣團隊進行了60多筆投資。迄今為止，這些投資只退出了一筆：加密貨幣交易平臺Coinbase在2021年以高達近1,000億美元的估值直接上市。盡管Coinbase是豪恩作為加密世界圈內人的第一份工作（在豪恩于2017年離開美國司法部之后，Coinbase邀請她加入董事會），但其實早在豪恩加入a16z之前的2013年，這家風投機構就對該公司進行了首筆投資。
盡管如此，在她的投資組合中，有許多企業的估值已經實現了令人瞠目的增長。在風投退出一家新創企業之前，這或許是最經常被引用的成功衡量指標。例如，OpenSea業已成為NFT市場的主導者，其估值從2021年的15億美元飆漲到現在的逾130億美元。
“她是一枚熱追蹤導彈?！盿16z的一位前投資人杰西·沃爾登說，“她對這個領域的動向洞若觀火，也知道你需要認識哪些人，才能夠跟上行業大勢。對投資人來說，這是一種超能力?！蔽譅柕窃?020年離開a16z，創辦了自己的加密貨幣基金。
事實上，找對創始人，并獲得其投資許可，似乎是豪恩迄今為止所獲成就的重要組成部分。在她的新公司，她計劃充分運用這種超能力，打造她自己的團隊，幫助她投資的公司打造他們的團隊，尋找交易，當然，還要完成交易。
“這就是我十多年來的謀生方式?！彼傅漠斎皇谴饲暗穆摪顧z察官生涯。“我做交易，談判，與一個我必須迅速看透的人相對而坐。”
“凱蒂是一位老玩家。”Royal的聯合創始人及首席執行官賈斯汀·布勞說。Royal是一家幫助音樂人向粉絲出售版稅所有權的公司?！昂荛L時間以來，她在這個領域一直很活躍，她的人脈不僅涉及加密世界的各個角落，也遠遠超出加密社區的范疇?！?/p>
在宣布她要離開的消息后，豪恩與狄克遜一起出席a16z的團隊晚宴。圖片來源：COURTESY OF KATIE HAUN
豪恩在建設a16z的加密貨幣團隊方面發揮了舉足輕重的作用。歷時四年，這支團隊從最初的兩人發展到大約50人。豪恩表示，“大多數”團隊成員都是她親自招募的。（狄克遜在電子郵件中稱：“招聘是一項團隊工作，而凱蒂則是這支團隊的重要一員?！保?/p>
毫無疑問，豪恩需要不斷地引進頂尖人才，才能夠讓她的新公司在競爭日益激烈的加密投資市場打開一片天地。但她也需要深入挖掘當初讓她引起硅谷注意的監管和法律專長。加密世界或許不再像a16z首次叩門時那樣充滿未知，但它仍然布滿疑團——如果不是更加兇險的話。
隨著加密貨幣開始在全球擴張，其挑戰和爭議也隨之而來。中國在2021年立法禁止加密貨幣，其他國家也因為擔心加密貨幣破壞政府對現行貨幣體系的控制而限制其使用。還有另一個擔憂正在醞釀中：一些數字貨幣以耗費能源著稱，它們會留下巨大的碳足跡。這個問題也成為人們關注的焦點。在美國眾議院能源和商業小組委員會于今年1月20日舉行的聽證會上，多位美國國會議員就如何讓加密貨幣變得更環保進行了激烈的辯論。
“監管合規是今年加密領域里最重要的課題?！?/strong>FTX創投的艾米·吳說。
除外部威脅之外，加密貨幣的迅猛增長也招致科技生態系統的批評。一些重量級的新創企業的創始人，例如Box的阿龍·利維和愛彼迎（Airbnb）的布萊恩·切斯基，都對Web3的采用和影響表示懷疑。而在加密社群內部，有越來越多的人擔心，權力正在不斷地聚集在少數精英的手中，特別是那些坐擁巨額風投資金的大型新創企業。對于那些奔著Web3的美好愿景而傾心支持的人來說，這實在是一種恥辱。人們原本期望，Web3將促進信息控制的“去中心化”，理論上能夠以一種從未在傳統網絡上出現過的方式將權力分散開來。
Coinbase在2021年成功上市。圖片來源：MICHAEL NAGLE—BLOOMBERG/GETTY IMAGES
面對洶涌的質疑聲，豪恩的老東家a16z進行了一番激烈的反駁，稱Web3還很年輕，但最終會兌現承諾。秉持其一貫的風格，安德森甚至屏蔽了另一位科技大佬——推特的創始人杰克·多爾西。兩人此前就加密貨幣公司究竟是促進“去中心化”，還是加劇“中心化”的問題進行了公開爭吵。
而豪恩則采取了一種更加圓通的回應方式?！翱吹侥鳌ゑR林斯派克（一位對Web3表示懷疑的業內人士）和杰克·多爾西等人如此關注這個領域，并發表了細致入微的評論，我覺得非常振奮?！焙蓝髡f?！拔覍Υ吮硎練g迎?！?/p>
不過，盡管她經常聽聞批評聲音，但豪恩說她毫不擔心加密貨幣的發展前景。是的，基礎架構還沒有完全部署到位，但它已經在路上了。與此同時，這項技術的潛力已經爆發。當她在2018年進入投資領域時，大多數人認為加密貨幣唯一真正有意義的應用領域是金融創新。豪恩說：“我現在發現，哇，如今的應用場景遠比我們當初想象的多得多。”
現在還有更緊迫的問題。今年1月，就在豪恩為新基金融資期間，加密市場遭遇崩盤，市值蒸發了1.4萬億美元。一些人稱之為“大屠殺”，另一些人稱之為“價格調整”。豪恩對此并不擔心。她指出，劇烈波動對這個領域并不新鮮?！斑\營加密基金的本質就是承擔風險?！?/p>
許多加密貨幣交易本身的結構，包括豪恩的新公司即將進行的投資交易，都面臨極高的風險。與現金換股權的傳統風投交易不同，許多加密貨幣投資人愿意接受所謂的代幣，以此作為其持股的一部分。這些代幣本質上是存儲在區塊鏈上的數字證券，面臨著與更廣泛的加密貨幣市場相同的劇烈波動。
不過，對豪恩來說，重要的是把這一領域與生俱來的風險與她從未體會過的不確定性分割開來。
“就像我在職業生涯中的諸多經歷一樣，我認為事情要么是‘全情投入去做’，要么是‘堅決不做’。無論是我當初加入安德森-霍洛維茨，還是我后來決定單飛，我都是全情投入的。在此前的法律生涯中，我也經歷過許多類似的時刻。我總是聽從內心，遵循直覺，以及我的興趣所在。這真的沒有什么不同。在過去幾周，我是否對自己正在做的事情產生過一絲疑惑？是的，絕對有。不過，我對它仍然非常投入。我知道這是一個正確的決定?！?/p>
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豪恩已經投資了一些增長最快、最有前景的加密貨幣新創企業。這個行業還很年輕，許多贏家尚未正式加冕——或者說，輸家還沒有徹底出局。以下是豪恩迄今為止最引人注目的一些投資案例，并出任董事的公司。
Arweave
這家位于柏林的公司宣稱，它是一種新型數據存儲方式（即利用區塊鏈技術“儲存”信息）的先驅。豪恩在2019年領投了一輪500萬美元的融資。這輪融資完全基于代幣，這意味著投資者購買的是記錄在區塊鏈上的數字證券，而不是傳統的股權。
Autograph
這家由橄欖球巨星湯姆·布雷迪聯合創辦、主攻NFT市場的初創公司，在今年1月籌集了1.7億美元。豪恩的新公司（以及她的前雇主安德森-霍洛維茨）參與了此輪融資，豪恩現已加入Autograph的董事會。
Coinbase
豪恩在2017年成為這家新創企業的首位獨立董事。此舉最終導致她加盟a16z，后者是這家加密貨幣交易平臺的早期投資者。Coinbase于2021年4月以近1,000億美元的估值上市，成就了加密行業中一宗罕見的風投退出案例。
OpenSea
作為快速增長的NFT市場上最炙手可熱的新創企業之一。OpenSea的估值目前已經超過130億美元。豪恩在a16z工作期間領導了對該公司的兩輪融資，并加入其董事會。她通過自己的新公司再次進行投資，在今年1月參與了這家拍賣平臺價值3億美元的C輪融資。
Royal
這是豪恩在a16z工作期間進行的另外一筆投資。Royal是一個全新的NFT應用，致力于幫助音樂人向粉絲出售版稅所有權。2021年，除其他風投機構之外，電子音樂組合The Chainsmokers和饒舌歌手Nas等藝人也參與了Royal價值5,500萬美元的A輪融資。（財富中文網）
杰西卡·馬修斯（Jessica Mathews）對本文亦有貢獻。
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