聚焦物流與供應(yīng)鏈：供應(yīng)鏈金融演變發(fā)展的進(jìn)程
從供應(yīng)鏈金融實(shí)踐看，供應(yīng)鏈金融演進(jìn)發(fā)展的四個(gè)階段分別是：金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)企業(yè)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融、專(zhuān)業(yè)平臺(tái)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融以及金融科技推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融。
第一階段：金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融
這一階段嚴(yán)格意義上講就是貿(mào)易金融和物流金融的運(yùn)用。在這一階段中，供應(yīng)鏈金融的主要推動(dòng)者是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，諸如商業(yè)銀行、保理商等，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)結(jié)合來(lái)開(kāi)展金融服務(wù)，控制相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。具體地，在這一階段中，金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融主要采用M+1+N的形式，“1”指的是供應(yīng)鏈中的核心大企業(yè)，“M”和“N”分別是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中核心大企業(yè)的供應(yīng)商和客戶。M+1+N指的是金融機(jī)構(gòu)依托核心大企業(yè)的信用，批量開(kāi)發(fā)M個(gè)供應(yīng)商和N個(gè)客戶的金融服務(wù)。
從該階段的業(yè)務(wù)形態(tài)看，主要是三大類(lèi)別的金融服務(wù)：一是基于應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款等開(kāi)展的金融服務(wù)，這主要包括保理業(yè)務(wù)、反向保理、反向采購(gòu)、保理池融資、票據(jù)融資等產(chǎn)品；二是基于庫(kù)存或者動(dòng)產(chǎn)而開(kāi)展的金融服務(wù)，如靜態(tài)抵質(zhì)押、動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押、普通倉(cāng)單質(zhì)押等產(chǎn)品；三是基于預(yù)付而開(kāi)展的金融服務(wù)，如先票/款后貨融資、保兌倉(cāng)等產(chǎn)品。這一階段控制風(fēng)險(xiǎn)的手段主要是基于核心企業(yè)的信用以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)于核心企業(yè)上下游的征信，從供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的角度看，作為供應(yīng)鏈金融推進(jìn)者或者服務(wù)商的金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有真正參與到供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的運(yùn)作過(guò)程中，或者說(shuō)它們沒(méi)有介入實(shí)際的供應(yīng)鏈交易、供應(yīng)鏈物流，因此，沒(méi)有直接獲取、監(jiān)控和掌握供應(yīng)鏈信息。
第二階段：產(chǎn)業(yè)企業(yè)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融
這個(gè)階段與第一階段不一樣，該階段推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的組織不再是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，而是產(chǎn)業(yè)中的核心企業(yè)，諸如產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)制造企業(yè)、分銷(xiāo)服務(wù)提供商或者具有競(jìng)爭(zhēng)力的第三方、第四方物流企業(yè)，它們基于自身的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)體系，向自己的供應(yīng)商或者客戶提供綜合性的金融服務(wù)。這一階段的金融業(yè)務(wù)形態(tài)較為豐富，從核心企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保或者推薦戰(zhàn)略供應(yīng)商/客戶，發(fā)展到向客戶提供動(dòng)態(tài)貼現(xiàn)(dynamic discounting)，以及提供買(mǎi)方或者賣(mài)方信貸。值得提出的是，這一階段的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)既可能需要金融機(jī)構(gòu)的配合(儲(chǔ)如提供統(tǒng)一授信)，也可能直接由產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)向下游客戶提供信用服務(wù)，這在實(shí)踐中主要表現(xiàn)為動(dòng)態(tài)貼現(xiàn)。動(dòng)態(tài)貼現(xiàn)是供方向買(mǎi)方提供的可靈活決定買(mǎi)方如何、何時(shí)支付給供方，從而換取所采購(gòu)產(chǎn)品或服務(wù)的低價(jià)格或折扣的方式(prime revenue)。所謂的“動(dòng)態(tài)”指的是買(mǎi)方支付的期限不同，所獲得的折讓率不同，亦即支付越早，折讓越大。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)控制主要基于產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)所掌控的貿(mào)易流、物流和信息流，正是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)核心企業(yè)要比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更了解供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)，因此，基于供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)管理的金融活動(dòng)，更容易解決信息不對(duì)稱以及相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義行為等問(wèn)題，從而有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。
第三階段：專(zhuān)業(yè)平臺(tái)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融。
在這一階段供應(yīng)鏈金融的形式逐漸脫離以核心龍頭企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融，轉(zhuǎn)向以專(zhuān)業(yè)化的平臺(tái)為中心的供應(yīng)鏈金融。第一，在推進(jìn)主體上，這種平臺(tái)化的供應(yīng)鏈金融，變成了生態(tài)和平臺(tái)的建構(gòu)者，某種意義上講，這種平臺(tái)建構(gòu)者既不是產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的買(mǎi)方或者買(mǎi)方，也不是金融機(jī)構(gòu)，而是相對(duì)獨(dú)立的第三方。第二，在業(yè)務(wù)流程管理上，供應(yīng)鏈金融的推進(jìn)者并不是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的直接運(yùn)作者。因此，其業(yè)務(wù)流程的管理主要是維護(hù)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)行的秩序，確立合理的交易和物流規(guī)則，進(jìn)行全方位的價(jià)值鏈流程管理。第三，在信用體系的建設(shè)上，它注重的不是單個(gè)企業(yè)的信用，而是整個(gè)網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的信用。
之所以會(huì)出現(xiàn)專(zhuān)業(yè)平臺(tái)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融，其原因在于：
首先，第二階段的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)和金融活動(dòng)是由產(chǎn)業(yè)的龍頭核心企業(yè)來(lái)推動(dòng)和管理的，其服務(wù)的對(duì)象往往是其直接上下游的合作伙伴，這是一種“鏈條”化的供應(yīng)鏈金融，而無(wú)法聚合更為廣泛的供應(yīng)鏈參與者，特別是無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)同行業(yè)的融合合作（即鏈和鏈的合作）。
其次，產(chǎn)業(yè)中除了核心龍頭企業(yè)之外，還有一些準(zhǔn)大型企業(yè)，甚至偏中型企業(yè)，這些企業(yè)在行業(yè)中也具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，但是它們?nèi)狈ψ銐虻馁Y源和能力去建構(gòu)供應(yīng)鏈服務(wù)體系，并且與金融機(jī)構(gòu)合作為其上下游客戶企業(yè)提供金融服務(wù)。正是在這種背景下，平臺(tái)化的供應(yīng)鏈金融得以涌現(xiàn)，而且從某種意義上講，專(zhuān)業(yè)平臺(tái)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融更能夠體現(xiàn)金融為中小微企業(yè)服務(wù)的公平性和公正性。因?yàn)橐环矫嫠苁姑恳粋€(gè)供應(yīng)鏈金融參與者更為平等地介人供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，了解把握相應(yīng)的信息，而不完全是由核心企業(yè)來(lái)控制和管理平臺(tái)，后者如果沒(méi)有合理的規(guī)范，容易形成由核心企業(yè)壟斷產(chǎn)業(yè)信息，就會(huì)產(chǎn)生另外一種形式的信息不對(duì)稱；另一方面，平臺(tái)化的供應(yīng)鏈金融是通過(guò)獨(dú)立、專(zhuān)業(yè)的服務(wù)平臺(tái)將眾多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和其他參與方整合在一起，能夠更為有效地形成供應(yīng)鏈金融服務(wù)市場(chǎng)，從而避免某些核心企業(yè)利用供應(yīng)鏈金融名義盤(pán)剝供應(yīng)商。第三階段的供應(yīng)鏈金融由于聚合了眾多的參與方，因此，其金融業(yè)務(wù)具有高度的融合特點(diǎn)，所謂融合指的是一方面產(chǎn)業(yè)活動(dòng)與各種金融產(chǎn)品之間的高度結(jié)合，另一方面不同金融產(chǎn)品形成組合體系服務(wù)于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)的需求，如同融資借貸、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、基金等各類(lèi)金融組織和產(chǎn)品高度結(jié)合，相互協(xié)同服務(wù)于特定的產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景。在風(fēng)險(xiǎn)管理和控制方面，這一階段的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是基于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的，也就是基于每個(gè)組織或企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的角色、發(fā)揮的作用以及實(shí)現(xiàn)的邊際貢獻(xiàn)，同時(shí)考慮相互之間業(yè)務(wù)往來(lái)的狀態(tài)，綜合性地管理和控制風(fēng)險(xiǎn)。從一定意義上講，一方面它要比其他階段更容易掌握中小企業(yè)的狀況，提供定制化的金融服務(wù)，然而另一方面對(duì)于生態(tài)管理的要求，特別是信息化管理的程度，它要更為復(fù)雜和艱巨。
第四階段：金融科技推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融
隨著第三階段供應(yīng)鏈金融的逐步發(fā)展，近年來(lái)在供應(yīng)鏈金融實(shí)踐中，逐步演化到了第四階段，即通過(guò)金融科技來(lái)強(qiáng)化推動(dòng)供應(yīng)鏈金融。
第四階段與第三階段嚴(yán)格意義上不是明確的斷代劃分，而是一種遞進(jìn)關(guān)系，或者說(shuō)隨著專(zhuān)業(yè)平臺(tái)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的深化，自然地越來(lái)越開(kāi)始關(guān)注和強(qiáng)調(diào)金融科技在其中的關(guān)鍵作用。金融科技是金融領(lǐng)域的所有技術(shù)創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融借助于這些技術(shù)能夠幫助組織和企業(yè)更有效、更透明、更可靠地開(kāi)展金融服務(wù)。這表現(xiàn)為越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)技術(shù)平臺(tái)通過(guò)融合性的技術(shù)手段，如人工智能(AI)、區(qū)塊鏈(blockchain)、云計(jì)算(clouding)以及大數(shù)據(jù)(big data)來(lái)推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)。這時(shí)其業(yè)務(wù)的開(kāi)展以及風(fēng)險(xiǎn)的控制不完全基于業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)或強(qiáng)交易關(guān)系，而是逐漸融合了數(shù)字信息來(lái)推進(jìn)供應(yīng)鏈金融。
這種新型的供應(yīng)鏈金融形態(tài)產(chǎn)生的結(jié)果，一方面使得金融業(yè)務(wù)更具效率和效益，另一方面金融服務(wù)的開(kāi)放性（能有更多的主體介入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中)、均衡性（不同的組織能夠均衡獲取、分析和掌握生態(tài)企業(yè)的信息和狀態(tài))和公平性（供應(yīng)鏈金融能夠惠及不同性質(zhì)、規(guī)模的企業(yè)以及整個(gè)供應(yīng)鏈全流程，包括綠色供應(yīng)鏈)會(huì)逐漸增強(qiáng)。這一狀態(tài)已成為目前供應(yīng)鏈金融實(shí)踐發(fā)展的最新趨勢(shì)。
關(guān)鍵詞： 聚焦物流與供應(yīng)鏈供應(yīng)鏈金融演變發(fā)展的進(jìn)程 供應(yīng)鏈金融
