全球半導(dǎo)體領(lǐng)域有史以來規(guī)模最大的一次收購官宣落地，新一代的世界級(jí)半導(dǎo)體巨鱷即將誕生。9月14日，英偉達(dá)發(fā)布公告稱，和軟銀集團(tuán)達(dá)成最終協(xié)議，將以400億美元的價(jià)格收購Arm。
周一美股收盤，英偉達(dá)暴漲近6%，市值3177億美元，穩(wěn)居美國半導(dǎo)體市值老大地位。
此次交易不包括Arm的IoT服務(wù)業(yè)務(wù)，與軟銀孫正義此前尋求的400億英鎊(520億美元)下降120億美元，但相較軟銀在2016年320億美元的收購，孫正義依然可以有望獲得80億美元的回報(bào)。
據(jù)了解，英偉達(dá)將以現(xiàn)金+股票方式進(jìn)行收購，需向軟銀支付215億美元的英偉達(dá)普通股和120億美元現(xiàn)金，其中20億美元在簽署時(shí)付款。按照過去30個(gè)交易日中的平均收盤價(jià)計(jì)，英偉達(dá)將發(fā)行的股票數(shù)量為4430萬。
此外，在Arm滿足特定財(cái)務(wù)績效目標(biāo)的前提下，軟銀可能會(huì)根據(jù)收益結(jié)構(gòu)獲得最多50億美元的現(xiàn)金或普通股。英偉達(dá)還將向Arm員工發(fā)行15億美元的股本。也就是說，此次交易Arm或存在業(yè)績承諾，軟銀在交易完成后將持有英偉達(dá)約7%-8%的股份，而以Arm目前全球員工5000人計(jì)算，其人均可獲得價(jià)值30萬美元的股票。
英偉達(dá)稱，此次交易還需英國、中國、歐盟和美國的監(jiān)管批準(zhǔn)，交易預(yù)計(jì)將在大約18個(gè)月內(nèi)完成，即2022年3月。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，美國顯然會(huì)對(duì)此次交易樂見其成，目前存在較大不確定性的來自英國和中國。
作為半導(dǎo)體領(lǐng)域兩大龍頭企業(yè)，這場收購在數(shù)月前出現(xiàn)傳聞后就引發(fā)極大關(guān)注。除監(jiān)管上的不確定性，這場收購還有諸多焦點(diǎn)值得關(guān)注。Arm中立性是否會(huì)受到影響?對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈以及中國半導(dǎo)體行業(yè)乃至整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)又會(huì)帶來哪些影響?中國又會(huì)如何行使手中的關(guān)鍵一票?
引發(fā)中立性擔(dān)憂
英偉達(dá)在公告中稱，此次合并將英偉達(dá)領(lǐng)先的AI計(jì)算平臺(tái)與Arm廣闊的生態(tài)系統(tǒng)結(jié)合在一起，創(chuàng)建一個(gè)人工智能時(shí)代的頂級(jí)計(jì)算公司，在加速創(chuàng)新的同時(shí)把公司帶到高速增長的市場。
英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示，AI 是當(dāng)代最強(qiáng)大的科技力量，掀起了嶄新的運(yùn)算浪潮。在未來的幾年里，運(yùn)行 AI 的數(shù)兆部電腦將創(chuàng)造出全新的物聯(lián)網(wǎng)，其規(guī)模是現(xiàn)今人聯(lián)網(wǎng)的數(shù)千倍。
他認(rèn)為，英偉達(dá)的AI計(jì)算功能與Arm的廣闊生態(tài)系統(tǒng)結(jié)合，可以將計(jì)算從云、智能手機(jī)、PC、自動(dòng)駕駛汽車和機(jī)器人技術(shù)推進(jìn)到邊緣物聯(lián)網(wǎng)，并將AI計(jì)算擴(kuò)展到全球每個(gè)角落。“這種結(jié)合對(duì)公司、客戶和行業(yè)都有巨大的好處，將大幅提升 Arm 的研發(fā)能力，并借助英偉達(dá)領(lǐng)先的GPU和AI技術(shù)擴(kuò)展其IP產(chǎn)品組合。”
盡管英偉達(dá)美好地描述了此次合并對(duì)雙方的利好，但此項(xiàng)交易自有傳聞起，便引發(fā)全球Arm芯片設(shè)計(jì)客戶關(guān)于Arm中立性的擔(dān)憂，隨著傳聞落地?zé)o疑進(jìn)一步加劇。
Arm是全球最大的芯片架構(gòu)(IP)供應(yīng)商，主要通過授權(quán)指令集和CPU等芯片架構(gòu)，本身不設(shè)計(jì)制造芯片，所有合作伙伴都可通過授權(quán)發(fā)展業(yè)務(wù)。迄今為止，Arm被許可方已出貨1800億個(gè)芯片，在2019年在全球半導(dǎo)體IP市場中占有超過40%的份額，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的霸主，全球95%以上的智能手機(jī)都采用了Arm的芯片架構(gòu)。
創(chuàng)立以來一直保持的中立性是Arm架構(gòu)被廣泛應(yīng)用的基礎(chǔ)，目前其擁有蘋果、高通、三星、華為等全球超過500家客戶，蘋果即將推出的Mac電腦就是基于Arm的設(shè)計(jì)架構(gòu)，而英偉達(dá)是這其中大多數(shù)的競爭對(duì)手。
若Arm被英偉達(dá)收購，相當(dāng)于英偉達(dá)既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判員，那么它是否還能保持中立?市場擔(dān)心，Arm的中立性將會(huì)被打破，英偉達(dá)可利用Arm的壟斷地位對(duì)利益攸關(guān)方施加影響，如拒絕提供授權(quán)或漲價(jià)，那么整體行業(yè)生態(tài)就會(huì)遭到破壞。
Arm聯(lián)合創(chuàng)始人赫爾曼·豪瑟(Hermann Hauser)從一開始就是這項(xiàng)交易的反對(duì)者，他在此前接受采訪時(shí)稱，英偉達(dá)不適合作為Arm的所有者。他認(rèn)為，Arm當(dāng)初賣給軟銀能被各方接受，是因?yàn)檐涖y不是一家芯片公司，可以繼續(xù)保持Arm的中立地位。如果Arm被出售給英偉達(dá)，后者的競爭對(duì)手們勢必會(huì)尋找Arm的替代產(chǎn)品。
此次交易官宣后，赫爾曼·豪瑟再次表示，“這對(duì)英國和整個(gè)歐洲來說絕對(duì)是一場災(zāi)難，英偉達(dá)將破壞Arm的商業(yè)模式。”
英偉達(dá)試圖打消這種擔(dān)憂。英偉達(dá)承諾，Arm將繼續(xù)開放許可授權(quán)的商業(yè)模式，同時(shí)保持全球客戶中立性，并稱ARM的合作伙伴還將同時(shí)受益于兩家公司的產(chǎn)品，包括英偉達(dá)的眾多創(chuàng)新產(chǎn)品。黃仁勛也稱，英偉達(dá)為此次收購花費(fèi)了大量資金，沒有理由和動(dòng)機(jī)去做任何會(huì)導(dǎo)致客戶流失的事情。
在隨后的媒體和分析師會(huì)議中，他還表示，英偉達(dá)不參與手機(jī)CPU市場，和Arm是完全互補(bǔ)的，就像英偉達(dá)此前收購的網(wǎng)絡(luò)芯片公司Mellanox一樣。對(duì)于蘋果、三星，以及競爭對(duì)手英特爾和AMD都將保持中立性。目前，英偉達(dá)的競爭對(duì)手們尚未對(duì)此次交易作出公開評(píng)論。
這項(xiàng)交易的另外一大難題是監(jiān)管。英國官員就指出，正考慮基于企業(yè)法對(duì) Arm 出售案進(jìn)行“介入”，英國競爭及市場管理局( CMA )將會(huì)有總括性的調(diào)查，因?yàn)樵摮鍪郯干婕皣矄栴}。
對(duì)此，英偉達(dá)也試圖通過“保留原狀”和加大投入來極力化解英國政府疑慮。英偉達(dá)在協(xié)議中作出多項(xiàng)承諾，包括保留Arm名稱和品牌形象，Arm知識(shí)產(chǎn)權(quán)繼續(xù)在英國注冊(cè)，總部繼續(xù)設(shè)在劍橋。
同時(shí)，英偉達(dá)還將在劍橋建立一個(gè)新的全球性AI研究中心，并打造一部搭載 Arm CPU、最先進(jìn)的 AI 超級(jí)計(jì)算機(jī)，吸引世界一流的研究人才，為醫(yī)療保健、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域的創(chuàng)新和行業(yè)合作建立平臺(tái)，使得Arm劍橋總部將成為世界一流的技術(shù)中心。
黃仁勛也不斷強(qiáng)調(diào)該收購案不僅可以成就 Arm 成為更棒的頂尖企業(yè)，更會(huì)將英國帶向 AI 技術(shù)大國。他表示，這項(xiàng)交易基本上沒有對(duì) Arm 改變什么，主要的技術(shù)都會(huì)在英國，會(huì)與英國政府好好談。
中國的關(guān)鍵一票
除了引發(fā)擔(dān)憂的中立性和英國監(jiān)管問題，中國在這項(xiàng)交易中也扮演著關(guān)鍵角色。鑒于目前的情況，這可能是此次交易存在的最大不確定性。
中國是Arm全球的最為重要的市場之一，大到華為，小到初創(chuàng)公司，大量中國企業(yè)使用 Arm授權(quán)。為更好服務(wù)中國市場，2018年雙方還成立了合資公司Arm中國(中方控股51%，Arm持股49%)，主要負(fù)責(zé)Arm在中國市場的銷售和相關(guān)技術(shù)研發(fā)。
Arm中國此前披露的數(shù)據(jù)稱，2019年合資公司營收年增長近50%，占Arm全球IP業(yè)務(wù)的27%和營收增長的100%。按照去年Arm接近19億美元的營收計(jì)算，中國市場為Arm貢獻(xiàn)超5億美元營收。
業(yè)內(nèi)擔(dān)心，若Arm被英偉達(dá)收購之后，相當(dāng)于成為美企實(shí)際控制的企業(yè)，若美國方面禁止其對(duì)中國企業(yè)進(jìn)行IP授權(quán)，那么相當(dāng)于從源頭限制了國內(nèi)芯片企業(yè)發(fā)展。有業(yè)內(nèi)人士提醒，相關(guān)企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視Arm技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)。
東吳證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)也提到，英偉達(dá)收購Arm或?qū)?huì)導(dǎo)致美國對(duì)中國芯片行業(yè)限制進(jìn)一步升級(jí)。此前，國內(nèi)華為海思、飛騰等均獲得Arm V8指令集的永久授權(quán)，并在此基礎(chǔ)上自行設(shè)計(jì)CPU。若Arm被收購后可能會(huì)受到美國禁令的影響，國內(nèi)廠商能否繼續(xù)獲得升級(jí)版的指令集授權(quán)存在較大變數(shù)。
在Arm涉及的芯片指令集和IP方面，目前同樣缺乏足夠的國產(chǎn)替代能力。祥峰投資執(zhí)行董事任剛此前在接受搜狐科技采訪時(shí)表示，想要打破Arm壟斷，具備開源生態(tài)的指令集RISC-V是目前最大的機(jī)會(huì)，中國乃至全球很多大公司都在嘗試。有觀點(diǎn)認(rèn)為，RISC-V提供了在X86與Arm架構(gòu)之外的第三條路徑，但其在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)架構(gòu)的完善和生態(tài)的搭建。
值得注意的是，中國在此次交易中擁有“一票否決權(quán)”，也就是說，哪怕該收購案獲得英國、美國、歐盟批準(zhǔn)，也需要通過中國政府的反壟斷審查。這并非無例可循，此前高通欲收購恩智浦就未獲得中國通過。而此次收購達(dá)到中國反壟斷申報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)，自動(dòng)納入監(jiān)管，這也是國際慣例。
不過，Arm 首席執(zhí)行官西蒙·西格斯( Simon Segars )表示，其大部分產(chǎn)品都不受美國的出口管制約束，即使在被美企收購之后，這一點(diǎn)也不會(huì)改變。他也強(qiáng)調(diào)，Arm 將保持中立的商業(yè)模式，以保持一定的獨(dú)立性。
英偉達(dá)似乎也有備而來，黃仁勛在交易宣布后表示，他的團(tuán)隊(duì)期待與中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)打交道，對(duì)獲得收購批準(zhǔn)充滿信心，并稱收購Arm是一生僅有的機(jī)會(huì)，會(huì)花很多精力和時(shí)間。但對(duì)于中國市場，他并未做出什么承諾。
此外，英偉達(dá)想要最終完成收購Arm還有一個(gè)麻煩需要解決，即合資公司Arm中國。今年6月以來，Arm中國大股東Arm與厚樸資本認(rèn)為合資公司董事長兼CEO吳雄昂存在違規(guī)行為，對(duì)其聯(lián)合罷免，但遭到反對(duì)，而控制著公章的吳雄昂仍控制著Arm中國。
目前，這一控制權(quán)糾紛尚未得到徹底解決。稍早前，有國內(nèi)媒體報(bào)道稱，Arm已經(jīng)3個(gè)月沒有收到Arm中國的銷售收入分成，而吳雄昂可能將于本月內(nèi)離開Arm中國。但據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，一位接近吳雄昂方面的消息人士表示，英偉達(dá)完成對(duì)Arm收購后，吳雄昂“仍將是Arm中國的CEO”。
但雙方矛盾似乎并未緩解。公開信息顯示，吳雄昂控制的Arm中國股東——寧波梅山保稅港區(qū)安創(chuàng)成長股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)起訴了Arm中國，案由為“公司決議效力確認(rèn)糾紛”，并于9月10日在深圳法院進(jìn)行了初審，但未公開審理結(jié)果及案情。另外一家Arm中國股東，并與吳雄昂有關(guān)系的公司 TL1016 Technology Limited近期也起訴了Arm中國。
對(duì)于如何化解Arm 中國困局，英偉達(dá)和 Arm 沒有透露太多。西蒙·西格斯僅在交易宣布后表示，英偉達(dá)的收購不會(huì)改變Arm對(duì)中國市場的投入，中國合資公司對(duì)Arm很重要，同時(shí)指出Arm 中國的合資架構(gòu)不會(huì)改變。
不過，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，英偉達(dá)和軟銀為順利完成交易，Arm可能會(huì)暫時(shí)放棄中國市場，由此也可避免中國政府審查。待收購?fù)瓿芍螅ミ_(dá)可能會(huì)再重新開拓中國市場業(yè)務(wù)。
Arm 中國會(huì)何去何從尚無答案，而這場世紀(jì)大并購能否順利完成也同樣面臨重重變數(shù)。
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