中信建投：電信運(yùn)營商經(jīng)營向好，低估值高股息

中信建投指出，當(dāng)前運(yùn)營商經(jīng)營全面向好，收入利潤增速提升，資費(fèi)降幅收窄，DOU持續(xù)增長，ARPU提升且有持續(xù)性。5G基站陸續(xù)開通，運(yùn)維費(fèi)與折舊上升，但建設(shè)高峰已過，增速將下降。我們認(rèn)為電信運(yùn)營商目前估值較低、股息率較高，基本面仍在向好趨勢中，符合當(dāng)下市場投資風(fēng)格，建議重視。三大運(yùn)營商H股PB估值更低、股息率更高，疫情影響較小，可以優(yōu)先配置，但AH溢價(jià)也比較常見，因此A股同樣值得重視。疊加考慮行業(yè)地位、現(xiàn)金流情況(便于回購、資產(chǎn)質(zhì)量等)等，我們繼續(xù)推薦中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通。

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