Hello，大家好，我是老吳。
最近市場比較割裂，除了TMT+中特估，其他板塊的走勢比較疲弱。當(dāng)然，在增量資金不足的情況下，出現(xiàn)強(qiáng)勢板塊擠壓其他板塊的情形，也在所難免。
圖片來源：視覺中國
(資料圖)
在這樣一個割裂的行情中，假設(shè)我們并不想追逐熱點，而是想做一些穩(wěn)穩(wěn)的投資，該如何做呢？一種可行的方案是 逆向投資 ，而為了提高逆向投資的成功率和穩(wěn)定性（也就是為了能堅持逆向投資），如果加上 基金定投 的方式，最終效果大概率將會更好。
No.1 趨勢投資 VS 逆向投資
近幾年的行情總是從一個極端演化到另一個極端，比如2020年的茅指數(shù)、2021年的寧組合、2022年的煤炭石油、2023年Q1的TMT。
按照趨勢投資的思路，需要投資者做到每一年都能精準(zhǔn)地摸到“主線”的脈絡(luò)，也許是通過基本面的深入研究，也許是通過技術(shù)面的量價配合。做到這一點的投資者，其比例在市場中可謂是少之又少，即使是專業(yè)的基金經(jīng)理也很難做到。
再往后推演，假設(shè)3次主線行情中，前兩次判斷對了，最后一次判斷錯了，或者上車位置不佳，回撤超過30%以上，對于賬戶的打擊也是很大的。
資料來源：東方財富
最近的實例就是：假設(shè)去年7月沒有建倉新能源，到如今的回撤也超過了30%+。這還是在疫情防控解除、美聯(lián)儲加息尾聲、俄烏戰(zhàn)爭外溢減弱等眾多利好因素疊加的背景下發(fā)生的回撤。
與趨勢投資對應(yīng)的投資方式則是逆向投資，這也是價值投資者比較偏愛的投資方式，通過尋找被低估、被錯殺的板塊，買在無人問聲處，賣在人聲鼎沸時。當(dāng)然，前提更需要深入的基本面分析，不然就買成了價值陷阱了。
降低“逆向陷阱”的一種方式是通過選擇寬基指數(shù)或者組合投資。具體操作路徑如下：在整體指數(shù)明顯低估的情況下，優(yōu)先配置寬基指數(shù)的ETF聯(lián)接基金或者指數(shù)增強(qiáng)基金。
數(shù)據(jù)來源：iFinD；指數(shù)名稱：滬深300（000300）
比如，按照風(fēng)險溢價的角度來看，2022年給到了我們兩次比較明顯的低估機(jī)會：4月、10月。如果我們在此位置建倉，按照偏保守的方法，從低估到中位數(shù)就減倉，兩次操作的收益大致為15%、17%（還未到減倉位）。
制作人：老吳
除了寬基指數(shù)，我們也可以構(gòu)建中長期趨勢向好的一些短期處于低位的板塊組合。
比如：去年10月份的中證消費。
數(shù)據(jù)來源：iFinD；指數(shù)名稱：中證消費（399932）
比如：去年10月份的醫(yī)藥。
數(shù)據(jù)來源：iFinD；指數(shù)名稱：800醫(yī)衛(wèi)（000933）
No.2 用“基金定投”護(hù)航逆向投資
假設(shè)我們做出了逆向投資的決策，但由于市場過于極端，不斷考驗我們的信心和耐心，一次性逆向投資或者分批次逆向投資將會受到嚴(yán)峻的考驗。
圖片來源：視覺中國
根據(jù)以往的觀察，在市場極度悲觀時，大多數(shù)投資者都會由于恐懼而不敢在低位建倉或者加倉，而這個位置的投資往往是勝率和賠率最大的時候。
如何才能克服人性的恐懼呢？可行的方法是通過提前設(shè)定紀(jì)律性的投資節(jié)奏，不以人的情緒波動為依據(jù)，讓系統(tǒng)自動加倉和減倉。
制作人：老吳
具體的操作方式便是基金定投。關(guān)于定投，之前也寫過一篇專門的文章，可以再看一下：《成功的基金定投要做到以下三點！》。關(guān)于定投，一定不是設(shè)置好定期定額之后，就不用管，長時間自動投下去就萬事大吉了。要做到成功的基金定投，以下三點至關(guān)重要：（1）學(xué)會判斷頂?shù)讌^(qū)域；（2）絕不止損，擇機(jī)止盈；（3）精選優(yōu)質(zhì)彈性基金。
總結(jié)一下，如果把投資比喻成跳舞的話，逆向投資就是市場進(jìn)一步，我們退一步；市場退一步，我們進(jìn)一步，始終保持著一個均衡的態(tài)勢。而基金定投就相當(dāng)于我們的跳舞教練，用紀(jì)律規(guī)范和強(qiáng)化著我們的投資操作。嚴(yán)格地執(zhí)行下去，投資的體驗感和結(jié)果也必將得到更好的改善。
希望開卷有益，我是老吳，下期再會。
風(fēng)險提示：基金定投并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得本金絕對安全和獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
作者：吳曉東 S1440618110174
風(fēng)險提示：本文不代表中信建投證券觀點，僅屬于基金投資策略討論，不作為投資建議，本報告的調(diào)研內(nèi)容為后續(xù)整理，不保證整理內(nèi)容與調(diào)研原文完全一致，另外基金經(jīng)理觀點可能發(fā)生變更；文中信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其撰寫人員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更；我們已力求內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，文中所提具體基金、股票等證券僅用于舉例，不構(gòu)成投資者在投資、法律、會計或稅務(wù)等方面的最終操作建議；歷史業(yè)績不代表未來，不作為同管理人/基金經(jīng)理/投資策略其他產(chǎn)品未來收益水平的保證，任何人據(jù)此做出的任何投資決策與中信建投證券以及作者無關(guān)，基金產(chǎn)品詳情請閱讀基金法律文件，并以之為準(zhǔn)，基金投資有風(fēng)險，決策須謹(jǐn)慎；第三方不得以商業(yè)目的對本文所載內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)載，如需復(fù)制、轉(zhuǎn)載的，應(yīng)申請授權(quán)并注明來源，且不得對文中內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
關(guān)鍵詞：
