刀具企業北京金萬眾機械科技股份有限公司（以下簡稱“金萬眾”）要向A股主板市場發起沖擊。近期，上交所官網顯示，金萬眾IPO獲得受理，公司擬募資6.91億元。值得一提的是，IPO背后，金萬眾實控人孫小明獨占超九成表決權，并且縱觀公司成立以來的股本演變，還有一些蹊蹺的股權轉讓令人有些看不懂。
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看不懂的股權轉讓
在金萬眾歷年的股權變動中，公司實控人孫小明曾有過無償向部分自然人轉讓股份，但之后有償收回的情況。
招股書顯示，金萬眾主要根據細分行業特征為制造業企業發掘契合、專業、穩定的刀具及配套產品并提供刀具應用延伸服務，通過深入車間的技術服務能力解決制造業企業的刀具應用問題。報告期內，公司客戶包括終端客戶和貿易商客戶，公司終端客戶主要為制造業企業，貿易商客戶主要為從事刀具代理流通業務的貿易商。
從銷售收入占比來看，貿易商客戶和終端客戶占比穩定，其中2022年貿易商客戶和終端客戶分別實現銷售收入5.02億元、4.86億元，占比分別為50.79%、49.21%。
整體來看金萬眾的業績情況，近年來處于波動狀態。數據顯示，2020-2022年，金萬眾實現營業收入分別約為8.5億元、10.21億元、9.88億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為8414.74萬元、1.07億元、9000.23萬元；對應實現扣非后歸屬凈利潤分別約為6332.6萬元、9702.58萬元、1.06億元。
據了解，金萬眾成立于2011年6月，成立以來公司進行過多次增資、股權轉讓，不過部分股權轉讓存在蹊蹺之處。
2016年9月，金萬眾進行了成立后的第二次股權轉讓，其中孫小明將其持有的公司4%的股權平均轉讓給方偉、孫敬臣、王宇、吳彬、原軍強、鄭希、李少潤和劉朝陽，上述股東各受讓公司0.5%股權，而轉讓價格為0元/注冊資本，這也意味著孫小明無償轉讓了上述股份。
需要指出的是，2019年1月、2021年5月，自然人原軍強、方偉分別全額轉讓了各自持有的公司0.5%的股權，由孫小明受讓，轉讓價格分別為2.29元/注冊資本、9.33元/注冊資本。無償轉讓股份后，孫小明將其中的部分股權有償收回。
對于出現上述股權變動的原因，金萬眾未在招股書中說明，而孫小明與上述自然人是否有關聯關系也并未提及。
孫小明控制超九成表決權
金萬眾最初由孫小明、羅東霞和林歐陽三人合伙成立，但經過一系列的股權變動，目前孫小明一人已經控制了公司超九成表決權。
截至招股書簽署日，孫小明直接持有金萬眾78.6167%的股份，同時通過悅依科技、沖勢科技、鴻營科技分別控制公司4.1248%、3.8443%、3.6975%股份的表決權，合計控制公司90.2833%股份的表決權，系公司第一大股東，任公司董事長、總經理，能夠對公司股東大會決議和董事會決議產生重大影響。
中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新對北京商報記者表示，一般公司實控人控股權集中問題會引發證監會的重點關注。“絕對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位，不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理，產生諸多弊端。”
金萬眾也在招股書中表示，如果孫小明利用其實際控制人地位，對公司發展戰略、生產經營決策、利潤分配、人事安排等重大事項的決策實施不當影響，則可能存在損害公司及其他股東利益的風險。
履歷顯示，孫小明1968年出生，無境外永久居留權，畢業于北京理工大學管理信息系統專業，本科學歷。
據了解，孫小明還是金萬眾的核心技術人員，除了孫小明，公司還有一名核心技術人員，即于陽。
于陽1988年出生，無境外永久居留權，專科學歷，2010年7月-2015年5月曾于鈷領（常州）刀具有限公司任職；2015年5月-2018年8月曾于江蘇恒立液壓科技有限公司任職刀具負責人；2018年8月至今任職金萬眾子公司萬眾精密副總經理，2021年6月至今任職夸克涂層董事。
研發費用方面，2020-2022年，金萬眾投入研發費用分別約為247.75萬元、332.83萬元、432.6萬元，占營業收入的比例分別為0.29%、0.33%、0.44%。
產能利用率走低
金萬眾擬主板IPO募資6.91億元，投向年產153萬支三軸以上聯動高速、精密數控機床刀具項目，綜合服務能力提升項目，數字化管理平臺建設項目。
在上述募投項目中，年產153萬支三軸以上聯動高速、精密數控機床刀具項目擬投入募資3億元。對于該募投項目，金萬眾表示，公司擬于募集資金到位后通過租賃新的生產廠房、購置先進的自動化生產線和生產設備、建設新的工廠生產線來提升自主生產能力，豐富公司產品結構，擴大生產規模。本次募投項目有助于提升公司產能規模、研發創新能力及生產自動化、智能化水平，進一步提升自產品的整體競爭力。
而在金萬眾想要擴產背后，公司產能利用率出現走低。
招股書顯示，2020-2022年，金萬眾刀具涂層業務的產能利用率分別為95.43%、78.94%、73.01%，逐年走低；自主生產刀具產能利用率則在2022年出現驟降，由2021年的130.24%降至73.27%。財經評論員張雪峰對北京商報記者表示，IPO企業在產能利用率走低的情況下還要募資擴產，這其中的合理性可能需要企業詳細說明。
金萬眾在招股書中表示，鑒于本次發行募集資金投資項目資金投入較大、建設期較長，未來宏觀經濟的波動、市場環境的變化以及行業監管制度的變化等因素都會對項目是否能按照預期計劃實施、建成實施后的產能消化等帶來一定不確定性。
針對相關問題，北京商報記者向金萬眾方面發去采訪函，不過截至記者發稿，對方并未回復。
北京商報記者 馬換換
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