吳新竹／文
(資料圖)
2022年三季度，中國5G手機(jī)市占率達(dá)37.9%，截至2022年10月，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)14.62億戶，移動電話用戶數(shù)達(dá)16.82億戶，其中，5G移動電話用戶5.24億戶，向2025年56%的5G用戶普及率目標(biāo)邁近。在移動互聯(lián)網(wǎng)存量用戶競爭時代，運(yùn)營商轉(zhuǎn)向追求更高質(zhì)量的服務(wù)，從而實現(xiàn)更多的戶均接入流量、提升單位用戶的月貢獻(xiàn)收入。
2020年前后，5G投資潮推升了運(yùn)營商的資本開支，伴隨高峰期落幕，運(yùn)營商的折舊攤銷額逐漸下滑，為利潤增長創(chuàng)造了空間。近年來數(shù)據(jù)安全不斷受到重視，運(yùn)營商憑借規(guī)模優(yōu)勢開拓云相關(guān)增值業(yè)務(wù)，2022年以來營收增長迅速，以云為核心的數(shù)字化服務(wù)有望發(fā)展為第二增長曲線。
5G與千兆寬帶用戶數(shù)增長
2014年是中國發(fā)放4G牌照后的第一年，該年底，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)為8.75億戶；2019年年中，5G牌照發(fā)放，該年底，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)為13.19億戶。相應(yīng)地，2014年，國內(nèi)市場4G手機(jī)出貨量占手機(jī)整體出貨量的37.8%，2019年4G手機(jī)出貨量占比攀升至92.3%，4G時代基本完成了移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，用戶數(shù)趨于穩(wěn)定。2022年10月，中國聯(lián)通5G套餐用戶累計達(dá)2.05億戶，占“大聯(lián)接”用戶的比例為24.1%；中國移動5G套餐用戶數(shù)為5.72億戶，占移動業(yè)務(wù)客戶總數(shù)的58.7%；中國電信為2.57億戶，占比65.8%。
工信部數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，電信業(yè)務(wù)收入累計完成1.32萬億元，同比增長8%，5G移動電話用戶達(dá)5.24億戶，比上年末凈增1.69億戶，占移動電話用戶總數(shù)的31.1%；移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)達(dá)14.62億戶，10月份戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量DOU達(dá)到16.12GB，同比增長12.5%。截至10月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)達(dá)5.83億戶，比上年末凈增4745萬戶。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)5.47億戶，占總用戶數(shù)的93.8%，較上年末提升0.8個百分點；1000Mbps及以上接入速率的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)8135萬戶，比上年末凈增4676萬戶，占總用戶數(shù)的13.9%，較前三季度提升0.8個百分點。
東興證券指出，4G時代起，運(yùn)營商為了爭奪新用戶，展開了激烈的價格戰(zhàn)，疊加后期提速降費的影響，各運(yùn)營商的用戶ARPU值下降較快：2010-2019年，中國移動ARPU值復(fù)合降幅為4.3%，中國電信為-1.9%，中國聯(lián)通為-0.9%。
5G傳輸未來將廣泛應(yīng)用于對于時延與可靠性要求極高的行業(yè)，應(yīng)用場景包括遠(yuǎn)程設(shè)備操控、自動駕駛等。運(yùn)營商下一個十年的競爭策略將由低價發(fā)展新客戶向挖掘現(xiàn)有客戶價值轉(zhuǎn)變，4G用戶轉(zhuǎn)換成5G可提升價值量，通過捆綁銷售視頻流量等方式，運(yùn)營商的ARPU值有望回升。此外，千兆寬帶滲透率的提升帶動用戶價值的提升：2022年前三季度，中國電信移動用戶ARPU值為45.5元，寬帶綜合ARPU值達(dá)到46.6元；中國移動移動業(yè)務(wù)ARPU值為50.7元，同比增長1%，家庭客戶綜合ARPU值為41.1元，同比增長3.2%，有線寬帶ARPU值為34.8元，平均每月每戶手機(jī)上網(wǎng)流量DOU為13.6GB。
折舊攤銷比例走低
截至2020年年底，全國已開通5G基站71.8萬個，其中超過60萬個系當(dāng)年新建開通，2021年新建開通5G基站65.4萬個；截至2022年10月末，5G基站總數(shù)達(dá)225萬個，比上年末凈增82.5萬個。在此過程中，三大運(yùn)營商的5G資本開支穩(wěn)定在高位，2021年全年5G資本開支略低于2021年年初規(guī)劃，中國移動5G相關(guān)實際資本開支1004.29億元，占比54.70%，低于2021年年初計劃制定的1100億元；中國電信5G資本開支380億元，占比43.8%，略低于2021年年初制定的397億元計劃；中國聯(lián)通2021年5G相關(guān)資本開支實際完成320.5億元，占比46.5%，略低于2021年年初制定的350億元計劃。
中國移動預(yù)計2022年資本開支1852億元，其中5G相關(guān)資本開支約1100億元，占比59.4%；中國電信預(yù)計2022年資本開支為930億元，其中5G網(wǎng)絡(luò)投資340億元，占比36.6%；中國聯(lián)通5G的投資額保持在350億元左右。5G建設(shè)高峰期過后，運(yùn)營商的資本開支結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變。中國移動向投資者表示，2022年是三年（2020-2022年）投資高峰期的最后一年，如無重大特殊事項，2023年起公司資本開支將不再增長，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，計劃三年后資本開支占收比降至20%以內(nèi)。
另一方面，運(yùn)營商通過網(wǎng)絡(luò)共建、低頻段頻率資源利用等方式降低建設(shè)運(yùn)營成本。2021年1月，中國移動與中國廣電共建共享700MHz無線網(wǎng)絡(luò)，中國移動向中國廣電有償共享2.6GHz網(wǎng)絡(luò)，先行承擔(dān)協(xié)議約定范圍內(nèi)700MHz 5G無線網(wǎng)絡(luò)全部建設(shè)費用，并享有該無線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的所有權(quán)。中國廣電向公司支付網(wǎng)絡(luò)使用費，可分階段向公司購買50%的700MHz 5G無線資產(chǎn)。近日，工信部批準(zhǔn)中國聯(lián)通將現(xiàn)用于2G/3G/4G系統(tǒng)的904-915/949-960MHz頻段，即900MHz頻段頻率資源重耕用于5G系統(tǒng)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，900MHz組網(wǎng)可減少基站的數(shù)量，降低建設(shè)運(yùn)營成本，有利于5G網(wǎng)絡(luò)及應(yīng)用的深度普及。
三大運(yùn)營商的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷呈見頂回落趨勢。2022年上半年，中國移動的固定資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)折舊從上年同期的994.72億元略降至994.64億元，中國聯(lián)通從上年同期的329.82億元下降至310.22億元，中國電信從上年同期的345.32億元微升至346.94億元。港股報表顯示，前三季度，中國移動折舊和攤銷占營業(yè)收入的比例為20.6%，較上年同期下降了1.8個百分點，中國聯(lián)通和中國電信折舊及攤銷占營業(yè)收入的比例分別為24.1%和19.43%，分別處于2014年三季度及2018年三季度以來最低水平。
云業(yè)務(wù)持續(xù)增長
2022年上半年，中國移動應(yīng)用及信息服務(wù)業(yè)收入為979.88億元，其中云收入達(dá)234億元，同比增長103.6%，公司對外可用IDC機(jī)架達(dá)42.9萬架，凈增2.2萬架，公司加強(qiáng)云網(wǎng)、云邊、云數(shù)、云智融合發(fā)展，累計投產(chǎn)云服務(wù)器59.3萬臺，凈增11.2萬臺；中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)收入為589.32億元，其中天翼云收入達(dá)281億元，同比增長100.8%，IDC業(yè)務(wù)收入達(dá)到179億元，同比增長11.1%，公司目前擁有700多個數(shù)據(jù)中心，IDC機(jī)架達(dá)到48.7萬架，機(jī)架利用率達(dá)到72%，上半年累計完成資本開支417億元，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資101億元、云業(yè)務(wù)投資52億元、IDC投資26億元。
中國聯(lián)通上半年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)收入369億元，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜利用率超過68%，實現(xiàn)收入124億元，同比提升13.3%，IDC機(jī)架數(shù)較上年底提升1.9萬架，總數(shù)達(dá)到32.9萬架。公司前三季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比達(dá)到22.2%，同比提升3.8個百分點；聯(lián)通云實現(xiàn)收入268.7億元，同比提升142%；IDC實現(xiàn)收入186.1億元，同比提升12.9%。
東吳證券認(rèn)為，運(yùn)營商在基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)資源方面具備天然優(yōu)勢，大型的數(shù)據(jù)中心、豐富的帶寬資源和高速的網(wǎng)絡(luò)速度將助力運(yùn)營商在云計算賽道布局，運(yùn)營商是中國數(shù)字化轉(zhuǎn)型中最安全、堅實的信息化底座的核心環(huán)節(jié)。西部證券指出，運(yùn)營商有望憑借規(guī)模優(yōu)勢開拓云相關(guān)增值業(yè)務(wù)的第二增長曲線，提振整體盈利水平，2022年資本開支結(jié)構(gòu)分配中，中國移動主要向傳輸網(wǎng)及業(yè)務(wù)支撐網(wǎng)傾斜，二者占比從此前的24.6%、14.0%提升至2022年的25.6%和16.6%，算力網(wǎng)絡(luò)資本開支將達(dá)480億元，落實國家“東數(shù)西算”工程部署；中國電信的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資預(yù)計增加62%，云資源算力投入將達(dá)140億元，計劃新增16萬臺云服務(wù)器。
云服務(wù)方面，2020年公有云前三位阿里云、天翼云、騰訊云的市場份額分別為35.6%、13.3%和10.5%。近日，市場流傳出運(yùn)營商與互聯(lián)網(wǎng)公司“混改”的消息，中國聯(lián)通下屬子公司聯(lián)通創(chuàng)投與騰訊創(chuàng)投新設(shè)合營企業(yè)案于2022年10月獲無條件批準(zhǔn)，其中聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投、員工持股平臺將分別持有合營企業(yè)48%、42%、10%的股權(quán)。中國聯(lián)通表示，合營企業(yè)主要從事內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和邊緣計算業(yè)務(wù)，立足于自主研發(fā)，形成完整的CDN/MEC平臺能力、運(yùn)營能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力；自2017年8月騰訊成為中國聯(lián)通的戰(zhàn)略股東以來，雙方已經(jīng)在數(shù)據(jù)中心、云服務(wù)等領(lǐng)域有所合作。中國電信曾與阿里巴巴、字節(jié)跳動、嗶哩嗶哩等20多家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司合作推出多款滿足用戶大流量應(yīng)用需求的定制移動流量產(chǎn)品，但尚無戰(zhàn)略合作協(xié)議簽訂。中國移動的上海、重慶等子公司則與京東開展過多次業(yè)務(wù)合作。
關(guān)鍵詞： 增長曲線 電信運(yùn)營商
